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全球零利率贷款世代即将结束

天底下,所有好事都有结束的一天!那些中央银行是否应该继续以接近零的利率操作这种“印钞”手段呢? 

甚至在新冠疫情大流行开始之前,就将货币利率降至 0%,甚至将其降至负值(例如,欧洲央行的存款利率自 2019 年 9 月以来一直为-0.5%);货币利率部署了一种疯狂的“量化宽松”,也称为“印钞”,或者简单地就是是购买债务证券,特别是公共债券的过程。 

有几个数字比长篇大论更有说明的价值:从 2008 年到 2021 年,美国联邦储备委员会的资产负债表已经翻了 9 倍,到 2021 年 4 月 19 日达到了 7821 亿美元,其中 92% 的债务证券,主要是公共债券。更疯狂的是,在疫情大流行开始的前几周,这个数字“只有”38亿美元。 换句话说,我们实在不能说美联储的态度是谨慎的。 

如果说美联储从 2008 年到 2021 年,其资产负债表已经翻了 9 倍; 

那么,欧洲央行翻的倍数就更为强劲了。 事实上,从 2004 年开始欧洲央行的资产负债表的总和也增加了 9 倍。另一方面,它现在达到(七万 )75220 亿欧元,也就是超过了 90000 亿美元。 

显然,正是由于这两个中央银行对流动性的管理不善和大量购买政府债券,后者在美国和欧元区国家的利率才能够人为地保持在低水平,有时甚至是甚至是负数,尽管公共债务飙升。 

这些中央银行的这种慷慨也使各种金融泡沫成为可能:债券、股票市场、房地产、比特币,加剧了那些能够使储蓄增长的人和不得不动用他们的存款吃老本的人之间的不平等;那些取出存款吃老本者是为了能因应新冠封锁和经济衰退给他们带来的困苦处境的。 

严格来说,横跨大西洋,必须承认,预算和货币刺激不仅使限制损失成为可能(2020年美国GDP仅下降3.5%),同时恢复了美国的经济。从 2020 年底到 2021 年甚至更多的强劲和可持续增长之路。这至少是 2021 年第一季度的这些相关国家经济账目以及过去几个月的领先指标所证实的。 

相反地,在欧元区,欧洲央行的慷慨解囊无法避免 2020 年的严重衰退,也无法让经济在 2021 年初恢复增长。这就是为什么自由货币的统治不仅无效,而且特别是它造成了危险,尤其是在经济和货币联盟国家。 

事实上,通过使经济行为体,特别是这些国家习惯了零利率甚至负利率的债券利息,这些中央银行的这种妥协做法事实上已经有损于摆脱危机的可能性。 

因为,现在增长正在回升(尤其是在美国,我们希望很快也能出现在欧元区)并且通货膨胀正在急剧上升,不再可能延长这种“印钞”和 0% 的利率的做法。 

美联储和欧洲央行可能会白费功夫吹嘘,他们将继续争取时间,并获得这些并政府和金融市场的欢心,但现实就在那里: 

因为随着 GDP 出现的正成长变化和通胀率超过 3%,这些中央银行无权再这样继续错误地管理货币。因这不仅是他们的信誉受到威胁的问题,连我们经济的稳定也受到威胁。 

而这一点,尤其是随着公共债务继续爆炸式增长,欧元区平均超过GDP的 100%,而美国和法国公共债务达到 120%,意大利和西班牙达到 160%,希腊更是达到 210%…… 

在这种情况下,掩盖真相是没有意义的:是的,免费提供货币、提供资金的时代即将结束。由于预料到这一趋势,各国政府债券的利率已经开始上升,而这仅仅是个开始。 

从那时起,这种流行一时的“不惜一切代价”政策的主张,它尤其让法国及其欧洲伙伴能大肆挥霍,但不幸的是,却没有任何强劲和可持续增长的重新出现;这种主张将开始变得代价非常昂贵。 

面对这场最终只是回归正常的小型革命,金融市场应该停止这种踏空的燃烧。 虽然随后将发生的金融泡沫破裂对于一些忘记了树木不会长到天上的储户来说肯定是痛苦的,但它仍然有一个不小的优点:可让大家记住,真正的财富创造不在于“印钞”,不在于人为的货币创造,也不在于靠投机所赚到的钱。 

当然,投机是属于金融市场运作的一部分,也是经济生活的一部分。 但它必须仍然只是金融的冰山一角而已。 

如果它变成了整个冰山,那么它就会变得具有破坏性,制造出金融、经济、社会和社会危机。 我们想在新冠大流行后碰到这些危机吗? 当然不愿意! 

另外,我们前往不要忘记:真正的财富创造在于投资、创新、创业精神、创造力、勤奋。所以希望免费资金的终结能让我们简单地回归正规的常识。